Antarctic Bear の紹介: 3D プリント企業 8 社を買収するために 10 億ドルを費やした後、Desktop Metal の市場価値は 4 億ドルまで下落しました。過小評価されているのでしょうか、それとも過大評価されているのでしょうか?
特記事項:この記事は投資アドバイスを構成するものではなく、純粋に分析的なコミュニケーションです。
デスクトップメタルの株価は一晩で61%急落した
2022年5月10日、2022年第1四半期の業績報告が発表された後、バインダージェッティング金属3Dプリントのリーダーであるデスクトップメタル（銘柄コードDM）の株価は61.11％急落した。株価がわずか1.33ドルだったとき、アンタークティックベアは記事「深刻な損失、3DプリントM＆Aの王者デスクトップメタルの株価が61％急落」で述べた。
デスクトップメタルの株価は、最高値の31ドル（2021年2月）から現在1.33ドルと、ほぼ95％下落しており、時価総額はわずか約4億ドルとなっている。しかし、2020年から2021年の2年間だけで、3Dプリント関連企業8社の買収に10億ドル以上を費やした。
これにより、非常に明白な値反転の矛盾が発生します。
買収された 3D プリント企業 8 社の合計価格は 10 億ドルを超えており (買収が無作為ではなく、価値に見合ったものであったと仮定)、これに Desktop Metal 自体の価値を加えると、市場価値は 4 億ドルをはるかに超えています。 1.33ドルという株価は、本当に過小評価されているのでしょうか? 3D プリンティング業界全体が有望で成長しているのであれば、底値で買うには良い機会になるでしょうか?
△ Desktop Metal の最も期待されている大型金属 3D プリンター P-50 は、独自のバインダー ジェッティング金属3D 印刷技術を採用しています。バインダー ジェッティングとシングル パス インクジェット技術を使用する 3D プリンター製造システム™ は、大規模な金属部品を 3D プリントする最も速い方法かもしれません。 1 秒あたり 15 億個のインク滴を吐出できる 16,384 個のノズルを備えた最先端のプリント ヘッド、1200 x 1200 DPI のネイティブ解像度、優れた信頼性、双方向シングル パス印刷を特徴とし、最大 12,000cm3/時のスタッキング効率と 1 日あたり最大 10,000 個の部品で複雑な金属部品の高速 3D 印刷を可能にします。
海外留学中の博士課程の学生は底値で購入する
南極のクマがそれを見た時、日本のクマの友達はこう言いました。
底値で買うのがオススメです。
理由：バイデン氏はオバマ氏の例に倣い、米国の3Dプリンティング産業の発展を支援する政策を導入した。
興味深いことに、米国の大学でバインダージェット3Dプリントの研究を行っていた博士課程の学生は、Antarctic Bearに対し、すでに1.4ドル程度の底値で購入しており、これには大きな勇気と決意が必要だったと語った。 。予想外に、2022年6月10日までに、デスクトップメタルの株価は2.3ドルまで回復し、保有株の浮動利益は約65％に達し、これはさらに20人の博士号取得（部分奨学金付き）の勉強に十分な額でした。
△2022年6月10日、デスクトップメタルの株価は2.3ドルに回復した。
牛！本当にすごいですね！
「私はバインダー ジェッティング金属/セラミック 3D 印刷技術を研究しています。産業化の問題が解決されれば、応用範囲は非常に大きくなるはずです。価格が 20 ドル以上になるまで待ってから販売する予定です。博士号を取得して卒業したら、200 の博士号を取り返したいと考えています。」この博士課程の学生は、自分の研究分野に自信に満ちています。 △Desktop Metalの低コスト金属3Dプリントサンプル<br /> もちろん、バインダージェッティング金属 3D プリントは、技術自体に収縮や変形制御などの解決できない問題があるため、真の意味で大量生産することはできないと考える人もいます。たとえば、あるヘッジファンドは、Desktop Metal が株式を公開した直後に Antarctic Bear に対し、大量のショートポジションを確立し、DM を積極的にショートする用意があると伝えました。
△2022年6月16日時点のデータです。 2022年以降、ほとんどの3Dプリント株は50％以上下落しており、最も下落が大きかったのは、サポートなしの金属3DプリントメーカーであるVelo 3Dで、77％下落しました。
株式市場では、儲かる人はほんの一握りです。他の投資家はそれほど幸運ではないかもしれませんし、大金を失う人のほうが多いかもしれません。アンタークティック・ベアの友人の中には、デスクトップ・メタルの投資に参加したり、さまざまな時期に同社の株式を購入したりした人もいる。
- デスクトップメタルのIPO前のラウンドで、15億ドルの評価額に基づいて数千万ドルを投資した投資機関がありました。この投資機関は高値で売却せず、後に大きな損失を被りました。
- 香港にはアンタークティック・ベアの友人がいて、デスクトップ・メタルの株を約5ドルで何十万株も買った。現在の価格だと、深センの家の半分を失うことになる。
- 北京にNanji Xiong Xiongという友人がいますが、彼はデスクトップメタルの株を買ってテスラに使ったお金を失いました。
デスクトップメタルの買収ラッシュ
Desktop Metal自体はバインダージェッティング金属3Dプリント分野のリーダーであり、上場後、大量生産を開始し、製品体系と業務を拡大し、光硬化、バイオメディカル、粉末堆積、油圧システム製造など、幅広い技術と応用産業に参入しました。
2021年、DMは最も強い「購買力」を持つ3Dプリント企業と言えるでしょう。 2021年に入ってから8社を買収。まさに「買い物狂い」
- 同社は2021年1月、ドイツの光硬化型3Dプリンター大手EnvisionTECを3億ドルで買収した。
- 2021年5月には米国のForustを買収し、木材3Dプリント技術を250万ドルで発売した。
- 同社は2021年5月に、フレキシブル3Dプリント技術を強化するため、米国のAdaptive3D社を6,450万ドルで買収した。印刷材料は最適化されており、幅広い市場向けの3Dプラスチック部品やゴム部品の製造に使用できる。
- 同社は2021年6月に米国のBeacon Bioを970万ドルで買収し、PhonoGraft技術を用いて損傷した鼓膜を修復するためのインプラントデバイスを製造し、軟部組織再生経路を含む個別化医療のための3Dプリンティングおよびバイオ製造ソリューションを開発している。
- 同社は2021年7月、さまざまなポリマー、金属、セラミックの高速印刷をサポートするベルギーのマルチマテリアル粉末堆積メーカーであるAerosintを非公開の金額で買収した。
- 同社は2021年9月、バルブ、マニホールド、各種油圧部品、流体動力システムの設計・製造で40年の経験を持つイタリアの油圧システムメーカーであるAidroを非公開の金額で買収した。
- 2021年11月には、米国の金属バインダージェッティングメーカーであるExOneを5億6,000万ドルで買収した。
- 同社は2021年11月、英国リバプール大学のバインダージェッティング製造スタートアップ企業であるMeta Additiveを1,500万ドルで買収した。
△デスクトップメタルの製品体系
技術の種類と応用産業の観点から見ると、Desktop Metalはすでに世界の3Dプリント分野の空母であり、3D Systems、Stratasysなどに匹敵すると言えます。後者2社も、何年も前に株式を公開した後、投資や合併・買収を通じて、多数の異なる3Dプリント事業を買収しました。
Desktop Metal の共同創設者兼 CEO である Ric Fulop 氏は、かつて次のように語っています。「Desktop Metal では、スピード、コスト、材料の入手可能性の面で、あらゆる規模の企業が付加製造を利用できるようにすることに注力しています。3D プリントの主な利点の 1 つは、ローカル製造をサポートし、グローバル サプライ チェーンへの依存度を軽減できることです。部品はデジタル ファイルとして保存でき、世界中に簡単に送信して、必要に応じてダウンロードして印刷できます。メーカーが部品を必要なときに必要な場所で迅速に製造できるようにすることで、グローバルな輸送、大量の在庫、過剰生産の必要性が大幅に軽減されます。付加製造は未来の最新の製造技術であり、今こそアメリカの産業界が次の製造時代への移行をサポートする絶好の機会です。」
業績は大幅に向上したが、損失は拡大した
DMは2021年にバインダージェッティング方式3Dプリンターのリーダーで上場企業でもあるExOneを買収した。業績統合の遅れにより、同社はExOneからの収益を除いた2021年度の収益見通しを9,200万～1億200万米ドルに修正した（ExOneの2020年の収益は5,930万米ドルに達した）。
DMの2020年度の収益1,650万ドルと比較すると、多数の合併と買収を経て、2021年の通期収益は1億1,240万ドルとなり、2020年から583%増加しました。材料とシステム製品はそれぞれ12倍と14倍に成長しました。来年度、Desktop Metal は 2 億 6,000 万ドルの収益 (ExOne の業績を考慮後) を生み出すと予想しています。
2022年第1四半期のデスクトップメタルの売上高は4,370万ドルで、前年同期比286%増加しましたが、7,000万ドル近くの損失を被りました。
2022年6月、産業用3Dプリンターメーカーのデスクトップメタルは、今後24か月間で少なくとも1億ドルの総コスト削減を実現する戦略的統合およびコスト最適化計画を発表しました。これには、全世界の従業員の約12％を削減し、エンジニアリング、製造、マーケティング、財務、法務、人事、顧客サービスのすべての機能をデスクトップメタルの企業傘下に統合する計画が含まれています。
悲観主義者は正しく、楽観主義者は成功する
3Dプリント関連の技術は日々変化しており、更新も早いのですが、具体的な用途に実装するには数年、場合によっては10年以上かかることも少なくありません。実際、技術自体に将来性がなく、商業的に全く使えないケースがほとんどです。正しい方向を選択することが極めて重要です（これは努力というより選択の問題と言えるかもしれません）。
△ガートナー新興技術成熟度曲線
「ガートナー新興技術成長曲線」理論に当てはめると、30年以上の発展を経て、3Dプリント技術はバブル崩壊期から着実な成長期へと移行し始め、具体的な技術応用が徐々に形を整えて価値を生み出し始めたとアンタークティックベアは考えています。レーザー粉末床金属 3D 印刷メーカーのゼネラルマネージャーは Antarctic Bear に次のように語っています。「当社が販売する金属 3D プリンターは、実際にお客様に利益をもたらしています。当社の機械を使って利益を上げることが、真の商業化です。」
南極熊が発表した「2021年に年間売上高が1億元を超える3Dプリント企業50社、全国合計は200億元を超える」という記事によると、売上高が1億元を超える3Dプリント企業の数は急増しており、産業応用も徐々に規模が拡大している。 2022年上半期に1億元以上の資金調達を行った企業のほぼすべてが、売上高1億元以上であった。 2022年6月、南極熊の噂：国内の有名な3Dプリント会社が多額の資金調達を獲得しました。資金調達額は3億元、評価額は30億元で、リード投資家は国家基金を含む国内トップの機関です。
物事や業界について明確なビジョンを持つことは非常に困難です。優れた洞察力と忍耐力が必要です。
「悲観主義者はしばしば正しく、楽観主義者はしばしば成功する」（特記事項：この文は株式市場では通用しません）。大きな打撃を受けたニューオリエンタルのトレーニング事業と、最近ライブストリーミングで人気が高まっている事業の変化から、アンタークティックベアはトレンドに楽観的に適応することの重要性を学んだ。
方向が正しければ、道がどれだけ遠くても恐れることはありません。
※この記事はコミュニケーションのみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません
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