はじめに：3DプリントサービスプロバイダーのShapewaysは、2021年第2四半期の収益予想を達成できなかったにもかかわらず、特別買収目的会社（SPAC）のGalileo Acquisitionとの裏口上場を完了する予定であることを明らかにしました。
アンタークティックベアは、シェイプウェイズの2021年第2四半期の収益が880万米ドル（約5,690万人民元）で、2020年の同時期に比べて26％増加したが、2021年第1四半期の収益と同じであることを知った。シェイプウェイズの上半期の財務諸表によれば、同社は年末までに成長し、総収益目標を達成できる見込みはないようだ。それにもかかわらず、同社のグレッグ・クレス最高経営責任者（CEO）は、第2四半期の業績に満足しており、依然としてSPACの株式公開を推進すると述べ、反対の姿勢を示した。
△ニューヨーク倉庫のShapewaysのロゴ。
シェイプウェイズは2021年4月、ガリレオと提携し、SPACを通じてニューヨーク証券取引所に6億500万ドルで上場すると発表した。つまり、同社は2021年度の当初の収益目標を4,400万米ドル（約2億8,000万人民元）に設定した。しかし、2021年上半期に生み出されたのはわずか1,720万ドルで、下半期にはさらに2,680万ドルが必要になります。 これに対し、グレッグ・クレス氏は、2021年上半期の業績は同社の成長計画達成能力に対する自信を強めるものであり、また、これはシェイプウェイズのエンドツーエンドのデジタル製造プラットフォームが独自のソフトウェアに支えられ、勢いを維持し続けていることを示していると信じていると述べた。
2021年第2四半期財務報告<br /> Shapewaysはまだ上場していないため、公開企業のように詳細な財務データを公開する義務はありません。同社の初期データも謎のままであり、財務実績を完全に分析することは困難である。しかし、収益だけから判断すると、Shapeways は明らかに期待を下回った。 しかし、シェイプウェイズは、パンデミック前の2019年の通年で3,350万ドル（約2億2,000万元）の収益を上げていたと述べた。今後2四半期にわたって現在のペースで収益が続くと、2021年度の収益は約3,520万ドル（約2億3,000万人民元）となり、2019年度からわずか5％の増加にとどまり、4,400万ドルの目標には約880万ドル不足することになります。
△Shapewaysの財務収益と予測 同社の第2四半期の財務データによると、2020年第2四半期から2021年第2四半期の間に売上総利益が39％増加しましたが、これらの数字は必ずしも総収益の増加と相関しているわけではありません。一方、シェイプウェイズは、SPAC の完了後、この取引で調達した 1 億 9,500 万ドルの純利益の一部を将来の収益増加の資金として使う予定だが、それは決して確実な保証ではない。同社は現在、Xometry、Hubs、Protolabsなどの企業が同じ顧客をめぐって争う非常に競争の激しい分野にいるので、支出の増加が必ずしも収益の増加につながるわけではありません。さらに重要なのは、同社は1億ドル以上の資金を調達しているが、過去数年間の限られた財務諸表ではその資金がどこに再配分されたのか全く分からないことだ。
△Shapewaysオンラインプラットフォームで3Dプリントされた一連のコンポーネント。 画像はShapewaysより。
シェイプウェイズが4月に発表した2020年度の貸借対照表によると、同社の有形固定資産はわずか94万8000ドルだった。また、前回の投資ラウンド以降、同社の経営陣に変更はなく、SPAC が調達した 1 億 9,500 万ドルを配分するための他の戦略は同社にはない。シェイプウェイズは今のところこのラウンドの具体的な財務詳細は明らかにしていないが、今後調達する資金によって同社は「新たな産業を開拓」し、「好ましい市場の追い風を活用」できるようになると考えていると付け加えた。
SPAC は第 3 四半期に完了する予定ですか?
シェイプウェイズは2021年第2四半期の業績を発表するとともに、ガリレオとのSPACが第3四半期末まで延期される予定であることも明らかにした。シェイプウェイズは取引遅延の理由については何も明らかにしなかったが、ガリレオは8月にSECにSPAC登録届出書の2度目の修正を提出し、その後すぐに修正目論見書を公表したと述べた。しかし、ガリレオ買収契約の期限は2021年10月22日であるため、両社は取引完了に向けて時間との戦いに直面している。期限までに完了しない場合、投資家は投資額の全額を失う可能性がある。
△シェイプウェイズの第7回資金調達 このSPACは独立した第三者によって引き受けられていないため、事態が悪化してもガリレオの投資家は外部からの監視の恩恵を受けられない。現時点では、これらのリスクは米国証券取引委員会への登録届出書に直接記載されています。 「ガリレオとそのアドバイザーは、事業統合に関して引受会社ほど十分なデューデリジェンスを実施していなかった可能性がある」と声明には記されている。「シェイプウェイズが株式公開を行っていた場合、シェイプウェイズ自身の事業上の欠陥や経営上の問題が発見されなかった可能性があり、SPAC後の同社の株価に悪影響を及ぼした可能性がある」
△ フルカラー3Dプリントギター 双方に明らかなリスクがあるにもかかわらず、両社は2021年第3四半期に提案された取引を進めることに依然として意欲的であるようだ。グレッグ・クレス氏によると、今回の動きはシェイプウェイズの財務状況を好転させる可能性を秘めており、同社がサービス提供によって新たな市場に進出し、製品ポートフォリオを拡大するために必要な資金を同社に提供するという。 「当社は、顧客と提携し、工業、医療、自動車、航空宇宙の各分野への進出を拡大しながら、規模の拡大に引き続き注力していきます」とクレス氏は付け加えた。「ガリレオとの統合取引を完了し、引き続き製品の革新を加速し、顧客の採用を拡大することを楽しみにしています。」
3Dプリンティング分野の他のSPAC
デスクトップメタルが2020年後半にニューヨーク証券取引所に上場して以来、3Dプリンティング業界では一連のSPAC案件が見受けられる。しかし、すべての SPAC 上場が実現するわけではありません。現在までに、Markforged は SPAC を完了し、2021 年 7 月にニューヨーク証券取引所に上場し、3 億 6,100 万ドルを調達しました。
△ 3Dプリンティング業界におけるSPAC
さらに、航空宇宙企業のロケット・ラボは、2021年第2四半期にベクター・アクイジションとのSPAC合併を完了する予定だが、同社はまだ株式公開に成功していない。取引が完了すると、新会社はナスダックに上場され、約7億5000万ドルの資金調達が見込まれる。一方、3DプリンターメーカーのVELO3Dも、Jaws Spitfire AcquisitionとのSPACを完了させるプロセスにあり、公表されていないものの、取引は2021年後半に完了する予定のようです。結果として得られる事業はニューヨーク証券取引所で16億ドルと評価されると予想され、新規株式公開では約5億ドルの調達が見込まれている。
1. シェイプウェイズが2021年第2四半期の業績を発表
2. 2021年第1四半期の収益成長、SHAPEWAYSはSPAC合併を完了する予定
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