3D Systems、ストラタシスに対して20億ドル相当の3度目の買収提案を提出

この投稿は Bingdunxiong によって 2023-7-14 15:06 に最後に編集されました

2023年7月14日、Antarctic Bearは、3D SystemsがStratasysに対して追加の拘束力のある買収提案を発表したことを知りました。これは 3D Systems が提出した 3 回目の買収提案であり、両社が合併を模索する意欲と努力を継続していることを示しています。

今回の提案では、現金部分は同社の過去2回の提案と同じだが、提供される株式数は増加した。 5月30日の最初の入札では合併後の会社の株式の約40％を提示していたが、その後6月に増額された入札では41％を提示した。 3Dシステムズ社は、最新の価格は当初の提案より15%値上がりしたと述べた。

ストラタシス株のインプライドプレミアム

2023 年 7 月 12 日の 3D Systems の終値に基づくと、Stratasys 株 1 株あたりの推定価値は 24.07 ドルとなり、これは Stratasys による Desktop Metal の共同開発の結果として生じた、2023 年 5 月 24 日 (提案された取引の発表前の最終取引日) の Stratasys 株 1 株あたりの終値に対して 62% のプレミアムとなります。

推定によると、Stratasys の 1 株あたりの推定価値は約 28 ドルで、これは現在の株価より 80% 高い価格です。この評価には、共同で決定し合意された方法論を通じて算出された 1 億米ドルのシナジーコストが考慮されています。

「当社は、両社の株主の価値を最大化するストラタシスとの友好的な合併を追求してきました」と、3D Systems の CEO であるジェフリー・グレイブス博士は述べています。「ストラタシスの複数の主要株主から、3D Systems とストラタシスの統合に自信を示すフィードバックを受け取っており、これは当社の信念をさらに裏付けるものです。優れた価値、確実性、透明性を提供し、デスクトップメタルに解約金を支払うことに同意することで、当社は株主にとって正しい選択をしました。」

同氏はさらに次のように付け加えた。「当社は、さらなる協力、確実性、透明性を提供するためにあらゆる措置を講じており、ストラタシスの取締役会との建設的な対話を通じて、当社の株主、従業員、顧客の利益のために積層造形業界を変革するこの取引を前進させていきたいと考えています。当社は、3D Systems の提案が優れた提案であるという合理的な疑いを払拭するために断固たる行動をとっています。当社の以前の提案が優れた提案であるべきだったと考えていますが、今回の強化された提案と締結された合併契約は、これまでのどの提案よりも間違いなく優れていると考えています。」

3D Systems は Stratasys に対して署名済みのエスクロー合併契約書も提出しました。合意書には合併条件の詳細が記載されており、必要に応じてフォーム8-Kで米国証券取引委員会（SEC）に提出される予定。

3D Systems の合併契約案には、Desktop Metal の合併契約と一致し、Stratasys とその株主に同等またはより優れた待遇を提供するように設計された表明、保証、契約、締結条件、および解除権が概説されています。 3Dシステムズは合併契約は確実だと述べた。

誠実な買収の詳細

Desktop Metal 解約料: Stratasys との合併契約は Stratasys の株主によって承認されなかったため、3D Systems は、合併契約の結果として Desktop Metal が負担した解約料を全額支払います。

資金調達条件なし: 3D Systems は合併後の会社の自己資金から現金対価を提供するため、提案されている合併には負債または株式による資金調達条件は適用されません。

対価の形態を選択する権利: Stratasys の各株主は、株主に有利な選択、上限、比例配分に従って、現金と株式の対価の希望の組み合わせを選択する権利を持ちます。

有利な税制および資本市場構造: Stratasys の株主は、デラウェア州に設立された国内 SEC 登録企業の株式を受け取ります。この移行により、発行体の保有資産はより広範な資本市場にアクセスできるようになります。さらに、これは通常、Stratasys の株主が株式の対価を非課税で受け取ることができることを意味しますが、税務アドバイザーに相談する必要がある場合があります。

規制認可の確実性と CFIUS リスクなし: 3D Systems は、適用されるすべての規制認可が取得されると確信しており、必要な規制認可を取得することに全力で取り組んでいます。提案されたデスクトップメタルの合併とは対照的に、提案されたストラタシスと3Dシステムズの合併にはCFIUSの承認は必要ありませんでした。

デスクトップメタルの異例の条件の削除:デスクトップメタルの合併契約には、デスクトップメタルの既存の契約を変更または終了する要件や、それらの契約が変更または終了されない場合にストラタシスがデスクトップメタルに支払う 1,900 万ドルの解約料の支払い要件など、異例の条件がいくつか含まれています。さらに、いずれかの会社の株主が株式の 50% 以上を保有している場合、デスクトップメタルの合併契約は解除される可能性があります。両社の株主に優れた価値を生み出すことを目標とする 3D Systems の合併契約とは対照的に、そのような要件はありません。

より優れた提案を受け入れるために契約を解除する Stratasys の権利: Desktop Metal 合併契約とは異なり、Stratasys は株主が最高の価値を得られるよう、より優れた提案を受け入れるために合併契約を解除する権利を有します。

これに先立ち、ストラタシスは3Dシステムズからの拘束力のない提案2件を、それらが「好ましい提案」を構成しておらず、同社との協議に入る根拠を提供していないとして拒否した。

3D Systems、Stratasysとの合併後の将来展望を強調

●付加製造業界のスケールリーダーになる。
● 補完的なテクノロジーを組み合わせて、より優れた製品ポートフォリオを提供し、3D プリント市場のあらゆる分野に対応します。少なくとも 1 億ドルの節約が見込まれる大幅なコスト相乗効果を実現し、一定の価値創造の可能性を提供します。
● 負債や株式による資金調達を必要とせず、予想総収益 12 億ドル、EBITDA マージン約 12% という業界トップクラスの財務プロファイルを誇ります。
● 再生医療、特にバイオプリンティングにおける有意義な成長機会（3D プリントされた肺の将来のヒト試験を含む）。

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