2023年11月、Antarctic Bearは、ナスダック上場企業Velo3D（NYSE：VLD）が2023年第3四半期の業績を発表したことを知りました。 Velo3Dは、業務効率とキャッシュフローを改善するために戦略的な調整を行ったが、利益の期待には達しなかった。
△サポートフリー金属3DプリントメーカーVelo3D 2023年第3四半期業績データ
前年比で収益が増加し、フリーキャッシュフローが継続的に改善しているにもかかわらず、Velo3D は大規模な人員削減を発表しました。この期間中の戦略調整の影響を補うために、同社はSchoeller-Bleckmann Oilfield Technology (SBOT) をDACH地域の独占製造パートナーに任命し、欧州戦略も強化しました。
第3四半期、Velo3Dの収益は前年同期の1,780万ドルから2,240万ドルに増加し、Velo3Dが市場シェアを拡大する能力があることを示しました。しかし、1株当たり利益（EPS）は違った結果を示しており、1株当たり12セントの損失となり、アナリストが予想していた1株当たり7セントの損失よりも悪化した。この収益格差は、Velo3D が業務の合理化と利益の向上に努める中で直面している再編努力と市場課題による財務上の圧力を浮き彫りにしている。
△2023年11月13日のVelo3D株価
アンタークティック・ベアは、ナスダック上場以来、Velo3Dの株価がほぼ継続的に下落していることに注目した。現在、株価は1.36ドルまで下落し、時価総額は2億7000万ドルで、ほぼ史上最低となっている。比較すると、中国の金属3DプリンターメーカーPolyliteの時価総額は約26億3,000万米ドル、中国のSLSおよび金属3DプリンターメーカーFarsoonの時価総額は19億3,000万米ドルで、どちらもVelo3Dの数倍から10倍も高い。
△上場3Dプリンター企業の世界時価総額ランキングでは、過去6か月間で1位と2位を中国メーカーがしっかりと占めていた。
CEO の Benny Buller 氏は、Sapphire システムの広範な採用など、Velo3D の重要な成果を強調しました。 予約と注文の遅延に直面しているにもかかわらず、Velo3D は急成長している付加製造 (AM) 業界における自社の立場について楽観的な見方を保っています。
△Velo3DのCEO、ベニー・ブラー氏がAMS 2023のオープニング基調講演を行った
Velo3D の最新の戦略的方向性は、フリー キャッシュ フローを最適化し、運用効率を改善して、2024 年に収益性を達成することです。ブラー氏は、これらの変更により、運営費と施設費が大幅に削減され、2024年第1四半期までに全体的なコスト構造が40％削減されると予想されると強調した。
財務再評価<br /> 財務面では、Velo3D は 7,200 万ドルの現金を保有し、強力な流動性で四半期を終了しましたが、非 GAAP 純損失 1,890 万ドルと調整後 EBITDA 損失 1,630 万ドルを含む 710 万ドルの純損失を報告しました。収益の増加は「平均販売価格の上昇」と「好ましい製品構成」によるものであり、一方で粗利益はシステム容量の減少と在庫コストの増加により減少した。ブラー氏は、再編戦略の結果、人員が20％削減され、四半期の営業経費が15％削減されると予想していると述べた。
2023年11月6日に行われた投資家との収益報告の電話会議で、ブラー氏は同社の最近の課題とそれを克服するために講じている対策についてさらに詳しく説明した。ブラー氏は、2022年に収益が3倍、顧客ベースが2倍になったと指摘したものの、同社は「成長が速すぎた」ため、顧客サービスに問題が発生し、2023年の売上は減少したという。
△Formnext 2023のVelo3Dチーム
事態を正すために、Velo3D は顧客サポート用のリソースをさらに追加しています。彼らはチームをより良くトレーニングし、問題を迅速に解決することに重点を置いたグループを作り、製品を構築する人々が顧客と対話する人々とより密接に連携するようにしています。このようにして、「迅速な問題解決と顧客の成功」を実現できます。
「営業構造改革」には以下が含まれます。
●ミシェル・シドウェルをセールス担当執行副社長に任命しました。 Sidwell の豊富な経験を活かして、Velo3D は受注の増加を目指しています。
Velo3D は、強力なプレゼンスを持つ宇宙、防衛、航空宇宙などの成熟市場に再び注力しています。
●さらに、Velo3D は国際的なパートナーシップを模索し、新しい材料やアプリケーションの開発を模索しています。
Velo3D は、販売体制と市場への注力を強化する戦略に従い、ヨーロッパでの存在感を強化するための重要な措置も講じました。 Velo3D は、ドイツ、オーストリア、スイスを含む DACH 地域の石油・ガス産業向けの独占契約製造パートナーとして SBOT と提携しました。この動きにより、SBOT は既存の製品ラインナップに新しい Sapphire プリンターを追加し、高品質の金属部品の生産能力を拡大できるようになります。
△ Velo3D の最新パートナー、Schoeller-Bleckmann Oilfield Technology (SBOT)。
コスト削減策<br /> さらに、再編の一環として、Velo3D は追加の在庫投資を一時的に停止し、代わりに既存の注文を満たすために必要な材料を購入することを選択しました。この戦略的決定はコスト削減策の一環であり、経営陣はこれにより今後2四半期にわたり製品を提供する能力が確保されると述べた。今後、同社は材料調達を予想される受注履行率と密接に連携させ、在庫を効果的に管理していく予定です。
同時に、企業はどの新しい研究開発プロジェクトに資金を提供するかを慎重に選択しています。経営陣は投資収益率 (ROI) 基準を使用してプロジェクトを承認します。このルールにより、収益性が高く、会社に付加価値をもたらす可能性のある研究開発プロジェクトにのみ資金が費やされることが保証されます。この戦略により、第 3 四半期には、2023 年の前四半期と比較して、研究開発費が 260 万ドル削減され、非 GAAP 営業費用が 10% 減少しました。
Velo3Dは宇宙技術の創造に貢献
戦略の転換<br /> Velo3D 社では、移行期間になると予想している今年の第 4 四半期を見据えて、コスト削減イニシアチブに関連する非経常的費用を除いた収益は 1,500 万ドルから 2,700 万ドル、粗利益率は 5% から 17% になると予想しています。 Velo3Dは、調整された戦略により、第2四半期にフリーキャッシュフローの損益分岐点を達成するなど、2024年までに収益目標を達成する能力が拡大すると主張している。
Velo3D の第 3 四半期の業績は変化のきっかけとなり、事業を安定させ、将来の収益性を確保するための一連の戦略的決定を促しました。最近の業績は期待を下回ったものの、同社は高価値金属部品の積層造形市場の課題に対処するために迅速な措置を講じた。こうした変化が起こるにつれて、Velo3D は 2024 年までに持続可能な収益性を達成し、業界におけるリーダーとしての地位を固めることを期待しています。
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