3D プリントの財務状況: T&R BioFab がイノベーションと財務上の課題をいかに両立させるか

韓国のバイオプリンティングの先駆者であるT&R Biofab（KOSDAQ: 246710）は、ここ数カ月、再生医療、コラボレーション、製品開発における新たな取り組みで忙しくしている。しかしながら、同社は財務状況において重大な課題に直面している。革新的な進歩にもかかわらず、T&R Biofab の収益化への道筋は依然として不透明です。彼らの技術的進歩は目覚ましいものがある一方で、継続的な財政難は安定した将来を確保する上で大きな課題となっている。

最近の動向の概要

T&R Biofab は 2013 年に設立され、2018 年に韓国証券取引所 KOSDAQ に上場し、再生医療の分野で大きな進歩を遂げてきました。 T&R Biofab には約 100 人の従業員がおり、いくつかの有望なプロジェクトに携わっています。最も注目すべき成果の 1 つは、医療研究および薬物試験用の 3D オルガノイドを商品化するための Lambda Biologics との最近のコラボレーションです。オルガノイドは動物実験に代わる強力な代替手段と考えられており、より倫理的で正確な試験方法を提供し、医学の進歩を加速させる鍵の一つとして歓迎されている。

この勢いに乗って、T&R Biofab は急成長中の化粧品業界にも参入しました。 T&Rバイオファブは最近、韓国の化粧品・包装ブランドであるブリスパックを167億ウォン（1230万ドル）で買収すると発表した。 2024年上半期に完了する予定のこの戦略的動きでは、T&Rバイオファブの組織再生技術とブリスパックの化粧品の専門知識を組み合わせて「相乗効果を生み出す」ことになる。

韓国の化粧品業界は前例のない世界的成長を遂げており、2032年までに280億米ドルに達すると予想されています。 2022年の輸出額は70億ドルを超え、米国、中国、欧州などの市場で強い需要がある。両社は今回の提携を通じて、組織の再生を促進する革新的な医療用化粧品を開発し、新たな収益源を創出する予定です。

△ T&R Biofabのエンジニアはバイオプリンティング製品と医療用インプラントを開発している

財政上の障壁

こうした明るい進展にもかかわらず、T&R Biofab の財務状況は依然として不安定なままでした。 T&Rバイオファブは大きな損失に苦しんでおり、2023年第3四半期末時点で、売上高9億5,290万ウォン（69万7,236ドル）、純損失53億9,000万ウォン（394万ドル）を報告した。第4四半期の売上高は14億4000万ウォン（110万ドル）に増加したが、同社は依然として2億7134万ウォン（19万8535ドル）の純損失に直面した。

2023年通期のT&Rバイオファブの総収益は52億ウォン（380万ドル）で、前年より減少しており、2019年の収益は13億ウォン（95万4,276ドル）、2020年は68億ウォン（490万ドル）、2021年は32億ウォン（230万ドル）、2022年は58億ウォン（430万ドル）となっている。

また、T＆Rバイオファブの2023年第3四半期末の総資産は271億ウォン（1,980万米ドル）、累積損失は131億ウォン（960万米ドル）、損失率は48.34％となった。この比率が重要なのは、2年連続で50%を超えると、T&R Biofabが「管理株式」に指定される可能性があり、これはT&R Biofabが財政難のためより厳しい規制監視下にあることを示すためです。 T&Rバイオファブは以前、新株発行により20億ウォン（150万ドル）を調達していたが、財務上の損失の軽減にはほとんど役立たなかった。地元の業界専門家は、T&R Biofab の法定損失率が 50% のしきい値を超え、規制当局の監視が強化され、コンプライアンス要件が追加される可能性があると予想しています。

管理銘柄に指定されても自動的に上場廃止になるわけではありませんが、企業は厳しい規制監視下に置かれ、財務状況が改善しない場合は上場廃止になるリスクが高まります。さらに、T&R Biofab の法定損失請求猶予期間は 2021 年に終了します。 2021年以降、T&R Biofabは損失の抑制に苦戦しており、緩衝材となる猶予期間なしで財務の安定性を維持するという継続的な課題を浮き彫りにしている。

△ T&RバイオファブのCEO、ユン・ウォンス氏、2018年の同社のIPO時

バランスを取る

T&R Biofab は革新的なプロジェクトと財務の安定性の必要性とのバランスを取るよう努めており、再生医療と 3D バイオプリンティングの進歩は長期的な成長にとって極めて重要です。しかし、こうしたイノベーションを大きな収益につなげて財務上の損失を相殺することは、依然として課題となっています。

ほとんどの企業と同様に、T&R Biofab の主要戦略の 1 つは、新製品の開発によって売上を伸ばすことです。このため、T&Rバイオファブは、水溶性ヒアルロン酸フィルム「Melting HA Film」を2024年第2四半期に日本最大のホームショッピング市場であるQVCに参入する予定です。 20 年以上の研究開発を経て開発されたこの極薄フィルムは、肌に触れるとすぐに溶けて消え、シワの改善、肌の鎮静、美白、保湿効果をもたらす高濃度の有効成分を届けます。

T&R Biofab のもう一つの主力製品は、2022 年に韓国の食品医薬品安全処 (MFDS) によって承認された創傷被覆材です。創傷被覆材は患部を保護し、火傷やその他の創傷による皮膚の損傷からの患者の回復を助けます。 T&Rバイオファブは、2,300億ウォン（1億6,890万ドル）規模の国内創傷被覆材市場をターゲットにしている。外科手術や美容整形手術（ほくろ除去やレーザー治療など）の増加、高齢者人口の増加、創傷ケアに関する意識の変化に伴い、市場は拡大すると予想されています。

過去 10 年間、T&R Biofab は 3D バイオプリンティング技術を使用した人工皮膚モデルの開発にも注力してきました。実際の皮膚の層と構造を模倣した高度な人工皮膚モデルを開発しました。このモデルは、化粧品の試験に動物に頼らないように設計されており、消費者の間で懸念が高まっている肌の老化を防ぐ研究にも役立つ可能性がある。

再生医療とバイオプリンティングの革新的な進歩により、T&R Biofab は重要な岐路に立たされています。オルガノイドと医療用化粧品の開発の進歩と、Blisspack の戦略的買収により、T&R Biofab は従来の医療技術の限界を押し広げています。しかし、これらのイノベーションをうまく収益化することは依然として課題であるため、T&R Biofab は財務体質を強化するために、売上の拡大と海外市場への参入に注力しています。

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