3Dプリントの戦車に乗って、アイカンメディカルは収益性の「加速レーン」に入る

最近、CMB Internationalは、中国で初めてかつ唯一、3Dプリント技術を膝関節置換インプラントに応用し、その製品の商品化に成功した企業として、市場の年平均成長率13.9%と政府の積極的な奨励を受け、iKang Medical（01789）は2017年に3Dプリント製品の収益がほぼ2倍になり、今後も急速な成長を維持すると予想されるという調査レポートを発表しました。

国内有数の骨・関節インプラントメーカー。 Aikon Medical は、整形外科用医療機器の国内大手メーカーです。同社の事業は、主に整形外科用インプラントの設計、研究開発、製造、販売に重点を置いています。整形外科用インプラント市場は、外傷インプラント、脊椎置換インプラント、骨関節インプラントの 3 つの主要セグメントで構成されています。

Aikon は、初回手術と再手術の両方における整形外科用インプラントと膝インプラントの製造を専門としています。 Aikon Medical は、3D プリント技術を膝関節置換インプラントに適用し、そのような製品の商品化に成功した中国初かつ唯一の企業です。 2016年、整形外科用インプラントの販売量と収益に基づき、当社は国内整形外科用インプラント市場でそれぞれ第1位と第6位にランクされ、市場シェアはそれぞれ14.3%と6%でした。

同国初の3Dプリント整形外科用インプラントには大きな成長の可能性がある。同社は2009年に整形外科分野における3Dプリント技術の応用を研究し始めました。2015年から2016年にかけて、同社は3Dプリント製品3種の臨床試験を完了し、CFDA（国家食品医薬品局）から登録証を取得し、中国で初めてかつ唯一、3Dプリント整形外科インプラントを商品化した企業となりました。 3D プリント整形外科製品は、3D プリント股関節インプラント、3D プリント人工椎骨、および 3D プリント脊椎椎間固定装置の 3 つです。

3D プリント製品には、従来の製品に比べて 2 つの利点があります。1) 3D プリント製品は、多孔性設計のために人間の骨の骨梁構造をシミュレートでき、生物学的固定性が優れています。 2) 同社の今後のパーソナライズされた 3D プリント製品は、形態学的にさらに有利です。カスタマイズされた製品は、さまざまな患者の状態に基づいて設計でき、患者の解剖学的構造により適合します。

現在、同社はパーソナライズされた3DプリントインプラントのCFDA登録承認を待っている。経営陣は、2018 年末までに CFDA からパーソナライズされたインプラントの登録承認を取得することを期待しています。同社が2015年に標準化された3Dプリントインプラント製品を市場に投入して以来、このタイプの製品による収益は2015年の110万人民元から2016年には1,210万人民元へと急速に成長しました。経営陣は、3Dプリント製品の収益が2017年にはほぼ2倍になると予想しています。

パーソナライズされたソリューションプラットフォームは、企業の普及率の向上に役立ちます。同社は、手術計画のシミュレーションと計画、手術手順の簡素化、パーソナライズされた手術器具の提供、術前インプラントの選択など、医師の支援が可能なカスタマイズされた 3D ACT ソリューションプラットフォームを開発し、発売しました (手術プロセスについては図 5 を参照)。

同社の 3D ACT ソリューションプラットフォームは、整形外科医の手術計画と実行を支援するために 2,000 件を超える手術計画を収集しています。 CMB International は、3D ACT ソリューションプラットフォームが、将来的に同社の拡大とより多くの病院の開発、整形外科製品の宣伝に役立つと考えています。 CMB International は、この大ヒットの 3D プリントインプラント製品と 3D ACT ソリューションプラットフォームの助けにより、同社が将来の市場競争で際立つことができると考えています。

急速に成長している整形外科用インプラント市場と地元企業に利益をもたらす政策方向性。フロスト＆サリバンの調査によると、中国の整形外科用インプラント市場の規模は2012年の24億人民元から2016年には41億人民元に成長し、年平均成長率は13.9％でした。整形外科用インプラント市場全体は2021年までに78億人民元に達し、年平均成長率は13.7％になると予想されています。脊椎置換インプラントの市場規模は、2016年の32億人民元から2021年には51億人民元に拡大し、年平均成長率は9.5%になると予想されています。

現在まで、国内の骨関節および脊椎置換インプラント市場では、輸入品が依然として国産品よりも大きな市場シェアを占めています。現在、輸入品の市場シェアは約60％、国産品の市場シェアは約40％です。政府は国産医療機器の開発を支援し、患者が国産品をより多く使用するよう奨励するためにさまざまな政策を実施してきた。奨励政策としては、医療保険の償還政策が国産医療機器に傾いており、国産製品を使用する患者はより高い償還率を享受できることなどが挙げられます。国産品の償還率は一般的に55%～75%ですが、輸入品の償還率は30%～65%です。 CMBインターナショナルは、同社の業界における市場リーダーとしての地位、製品の価格優位性、医療保険の傾向を考慮すると、同社が将来的に同業他社よりも高い成長率を達成すると確信している。

内因性と外因性の二重のエンジンによって駆動されます。同社はこれまで、売上高と利益において高い成長率を維持してきました。2014年から2016年にかけて、売上高は年平均35.1%の成長率を記録し、純利益は年平均22.3%の成長率を記録しました。また、2017年上半期の売上高は前年同期比40.9％増、純利益は前年同期比50.7％増となった。経営陣は、今後 3 年間にわたり、同社の有機的収益成長率を 25% ～ 30% に維持することを目指しています。

同時に、経営陣は買収を通じて既存の整形外科製品ラインを引き続き充実させていくと述べた。同社は現在、国内の脊椎置換インプラントと欧州の整形外科インプラント製品を探している。 CMB インターナショナルは、将来的に買収が成功すれば、同社にさらなる成長の勢いがもたらされると考えています。

高い成長、高い評価。同社の現在の評価額は2017年予想株価収益率の46倍で、香港の医療機器業界の同業他社の平均を上回っている。同社は2017年12月20日に香港証券取引所に上場し、発行価格は1.75香港ドル。上場以来、株価は154.9%上昇した。 CMBインターナショナルは同社の事業、製品ライン、研究開発能力について楽観的だが、同社の現在の評価額はすでに高い。

出典：智通金融ネットワーク

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