ナノディメンションの継続的な買収は、付加製造業界を再編する可能性がある

はじめに: Nano Dimension が 7 月に Desktop Metal の買収に合意したとき、同社は将来的にさらに買収を行うことを隠していませんでした。

しかし、Desktop Metal の買収が完了する前に、同社の次の動きが同等規模の企業を買収することになるとは、ほとんど予想できなかっただろう。

先週、Nano Dimension は Markforged の発行済み株式を 1 億 1,500 万ドルで買収すると発表しました。買収は、一定の完了条件と Markforged 株主の承認を条件に、2025 年第 1 四半期に完了する予定です。

10月に、TCT編集部はNano DimensionのCEOであるYoav Stern氏とMarkforgedのCEOであるShai Terem氏にインタビューを行い、今回の買収の理由、Desktop Metalの統合にどのような影響を与えるか、そしてこれら2つの買収が積層造形市場の他の部分にどのような影響を与えるのかを理解しました。

1. この取引は両社にとってどのような意味を持つのでしょうか?

Nano Dimension は、付加製造の頂点を目指す中で、大きな動きを起こすのに適切な時期を待っていました。同社はストラタシスの株価が上昇していた時期に約15％の株式を取得し、その後の買収は実現しなかったものの、デスクトップメタルとマークフォージドとの契約は、相手方が資金を必要としていたときに締結された。

Markforged の最近の株式併合が同社の株価に影響を与えた可能性がある。しかし同社は過去18カ月間にニューヨーク証券取引所から数回にわたり不遵守通知を受けており、株価は下落傾向にある。 Continuous Compositesに2,500万ドルを支払うことに同意した同じ週に、Nano DimensionはMarkforgedの買収を発表しており、これは同社の現金準備金に影響を及ぼすことになる。

これにより、Nano Dimension は Markforged を 1 億 1,500 万ドルで買収することとなり、この取引は Nano Dimension と Markforged の製品ポートフォリオにとって経済的に魅力的なものとなりました。 Markforged は、デスクトップサイズから工場現場に適したサイズまで、複合材および金属の付加製造装置の開発で知られています。

「この合併、そしてマークフォージドとその技術セットの素晴らしい点は、両社の技術が重複せず、相乗効果がアプリケーションレベルにあることです」とスターンは TCT に語った。

2. しかし、Desktop Metal のバインダージェッティング技術の状況はどうなっていますか? これは、Markforged が 2022 年に買収した Digital Metal 事業と重複していませんか?

スターン氏とテレム氏によれば、重複はない。スターン氏は、デスクトップメタルの製品ポートフォリオに基づくと、マークフォージドの製品はナノディメンションの製品と重複しておらず、3社は市場で競合していないと指摘した。 Terem 氏は、Markforged のバインダージェッティング製品は、Desktop Metal とは異なるニーズを満たすように設計されていると指摘しました。

スターン氏とテレム氏は、両社のバインダージェッティングソリューションはそれぞれ異なる問題に対処するものだと考えていますが、統合によって潜在的な研究開発の相乗効果が期待できると考えています。

3. Nano Dimension はどのようにして 2 つの会社を同時に統合するのでしょうか?

「解決していきます」とスターン氏は言う。「それぞれの機械や材料の特性によって用途が異なることがわかり、それがうまくいかなければ研究開発を調整します。3D プリント用接着剤はさまざまな用途に合わせてさまざまな形があり、機械の総合的な機能を活用して製品ラインを拡大していきます。」

両方の取引が承認されて初めて、Markforged Desktop Metal の人材と知的財産の統合が開始されます。 Desktop Metalの株主はNano Dimensionの買収提案について東部標準時午後11時59分までにコメントしなければならないが、Markforgedの買収は2025年初頭に完了する可能性が高い。

両方の取引が完了すると、Nano Dimension は、世界中に数百人の従業員と複数の製品ラインおよび施設を持つ 2 つの大手付加製造企業の統合を担当することになります。

スターンは統合は困難を伴うだろうと認めたが、3社の経営陣は統合後の会社の将来について同じ考えを持っている。

4. Nano Dimension 社は、Stratasys 社をこの合併会社に統合することをまだ夢見ているのでしょうか?

昨年、ナノ・ディメンションがストラタシスを買収しようとしたが、当時同社がデスクトップ・メタルとの合併を試みていたため、ストラタシスの取締役会によって何度も拒否された。今年、Nano Dimension は Stratasys の株式の約 15% を保有する最大の単独株主となり、さらに他の大手付加製造企業 2 社を買収しました。

スターン氏は先週の投資家向け電話会議で、ナノ・ディメンション社は現在、ストラタシス社との「戦略的提携」に異なる観点から取り組んでいると述べた。

しかし、TCTが協力内容について詳しく説明するよう彼に尋ねると、彼はこう答えた。「ストラタシスへの投資は戦略的な投資です。買収は市場拡大のためだけではなく、より深い計画も持っています。将来の発展は可能性に満ちており、誰もが自由に想像力を働かせることができます！」

5. Nano Dimension の最新の買収は、付加製造市場にどのような影響を与えますか?

買収した企業は、Nano Dimension、Desktop Metal、Markforged を統合することで、付加製造業界の模範となり、業界をリードしたいと考えています。

スターンは長年、付加製造業界の統合を主張しており、合併により収益性が確保され、業界での優位な地位が確立されると主張している。彼は、業界にはサプライヤーが多すぎるため、多くのサプライヤーが利益を上げられず、ユーザーが利益を上げているという状況が不合理だと考えています。

彼は、2000年代初頭のPCソフトウェア業界や1990年代の航空業界で起こったように、業界のサプライヤーの数が減り、妥当な利益が達成できるようになることを期待している。

Nano Dimension は、利益と粗利益を考慮して、製品ポートフォリオのギャップを埋め、主要な垂直市場にソリューションを提供する戦略を実行しています。 Nano は、Desktop Metal と Markforged ソリューションを統合することで、将来的に積層造形業界の主要ブランドの 1 つになると確信しています。

テレム氏は自身の見解を次のように述べました。「問題が異なれば解決策も異なり、それはつまり、必要な技術も異なるということです。積層造形には万能の技術はありません。多様な製品や適切なソリューションがあれば、より早く収益モデルに参入することができます。」

この合併に関与する当事者は、付加製造分野における合併と買収の傾向が今後も続くと予想しています。たとえば、3D Systems は 2023 年に Stratasys と合併する予定です。スターンは、他の企業も合併に適したパートナーを探すようになると予想している。

テレム氏はさらにこう付け加えた。「規模は収益性への鍵であり、収益性は持続可能な開発の鍵です。規模がなければ、ほとんどの企業は生き残れないので、規模の統合が鍵となります。チェスをするようなもので、良好な財務基盤のもとでイノベーションとテクノロジーに賭けることが勝利の戦略だと思います。」

6. 合併後の会社はどのようなことに重点を置くのでしょうか?

スターンが以前に提案したブランド変更が実施されれば、ナノディメンションはもはや同じではなくなるだろう。しかし、統合後の企業のビジョンはすでに計画されている。

Desktop Metal と Markforged の買収による製品は Nano の製品ポートフォリオに統合され、リソースを組み合わせて既存製品を強化し、将来のイノベーションを推進することで、継続的に利益を上げている数少ない付加製造企業の 1 つになることを目指します。

しかし、スターン氏、テレム氏、そしてデスクトップメタルのCEO、リック・フロップ氏は、もっと多くのことを考えている。この新しい組織の創設者として、彼らは「材料指向」の組織になりたいと述べており、機械の販売と材料の開発は会社にとって持続可能な収益を生み出す良い方法であると信じており、彼らの考えは機械の可用性と材料の開発に限定されていません。

これには、他の業界リーダーとの「協力」によるソフトウェアの標準化が含まれ、ユーザーが部品印刷を操作するためのフロントエンドの標準化されたユーザーインターフェイスを開発します。 Markforged は独自に進歩を遂げており、積層部品の生産を制御する Digital Source プラットフォームを構築しており、合併後の会社はそれをさらに進めていく予定です。

スターン氏は、同社はまだ規模が小さいため、業界で標準化された方法を導入することは不可能であり、マークフォージドのような企業と協力することは同社のビジョンを実現するために必要なステップであると述べた。

「AutoCAD で 3D 製品を設計してプリンターに送信し、クラウドがプリンターと材料を整理して、マシンに適した一連のルールに基づいて設計を作成できるようにしたいのです」とスターン氏は言います。「そして、ドカン！製品はマシンで印刷されます。マシンは顧客の近くにあってもなくてもかまいません。それが私のビジョンです。」

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出典: TCTアジアパースペクティブ

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