出典：中国証券報・中国証券ネットワーク
最近、Xinlin 3Dは上海証券取引所からの第1次調査を完了し、主要子会社が基本的に損失を出している理由などの質問に答えました。同社は今回8億1400万元を調達する予定で、主にハイエンド製造、スマート歯科医療、カスタマイズ消費、スマートソフトウェアとアルゴリズムなどの3Dデジタル化と3Dプリント技術に注力し、既存の応用分野における同社の優位性を強化する。注目すべきは、2017年と2018年に、非経常的損益を差し引いた親会社の所有者に帰属する純利益がマイナスだったことである。
3Dにおける主導的地位を固める
目論見書によると、Shining 3Dは2004年に設立され、国内3Dプリント業界のリーディングカンパニーであり、「3Dデジタル設計から3Dプリント直接製造まで」の独自開発の統合完全なテクノロジーチェーンを持っています。同社は現在、3Dデジタル化と3D印刷設備という2つの中核製品ラインを持ち、完全なデジタル化、カスタマイズ、インテリジェントな「3Dデジタル化-インテリジェント設計-3D印刷」スマート製造ソリューションを提供しており、ハイエンド製造、精密医療、カスタマイズ消費、啓蒙教育など4つの主要分野に適用されています。
当社は、2014年8月8日より株式公開買付制度に株式を上場いたしました。同社の株式略称は「Xinlin 3D」、株式コードは「830978」です。 2019年3月21日、同社の株式は譲渡停止となり、それ以降も譲渡停止状態が続いている。
2019年5月10日、同社の新規株式公開および科技創新板上場の申請が上海証券取引所に正式に受理された。同社は、1億400万株を超えない株式を発行する予定です（同社の今回の発行のオーバーアロットメントオプションは考慮しません）。発行費用を差し引いた調達資金は、ハイエンド製造向け金属3Dプリント設備およびプロセス技術の研究開発および産業化プロジェクト（約2億4800万人民元）、歯科精密医療向け3Dデジタル化および3Dプリントシステムの研究開発および産業化プロジェクト（約2億2900万人民元）、カスタマイズ消費向け3Dデジタル化および3Dプリントシステムの研究開発および産業化プロジェクト（約1億9900万人民元）、3Dデジタル化および3Dプリント向けインテリジェントソフトウェアおよびアルゴリズム技術の研究開発プロジェクト（約1億3800万人民元）に投資されます。上記プロジェクトには調達資金約8億1,400万人民元が使用される予定です。
2016年、2017年、2018年の親会社所有者帰属純利益はそれぞれ1471万2200元、1895万1000元、941万7000元であった。非経常的損益を差し引いた親会社所有者帰属純利益はそれぞれ981万5200元、-135万7900元、-2145万3800元であった。
シャイニング3Dは、2017年と2018年の非経常的損益を差し引いた親会社の所有者に帰属する純利益がマイナスとなったのは、主に同社の多額の研究開発費、一部の子会社に対する株式インセンティブによる多額の株式ベースの支払い、一部の子会社ののれんと無形資産の減損、および非経常的損益における多額の政府補助金によるものだと述べた。
今後の発展戦略について、シャイニング3Dは、複雑な構造製品の柔軟な生産を実現し、製造業の高品質な発展に貢献するために、世界的な影響力を持つ3Dデジタル化と3Dプリント技術企業になることに注力し、ハイエンド製造、精密医療、カスタマイズ消費などの分野での応用を深め、3Dデジタル化と3Dプリント技術のリーダーシップと独自性において重要な世界的地位を獲得するよう努めると述べました。
国内事業は赤字状態
当社は主に、技術リスク、運用リスク、内部統制リスク、財務リスク、利益リスクに直面しています。
技術リスクの面では、当社が長年にわたり蓄積してきた技術的優位性と継続的な研究開発能力が、当社が技術の進歩と中核的な競争優位性を維持するための重要な要素となっています。当社は、中核技術者との秘密保持契約の締結、研究開発プロセス管理の標準化、特許申請、ソフトウェア著作権保護などの措置により、中核技術を保護しておりますが、上記措置により中核技術が漏洩しないことを完全に保証できるものではありません。コア技術が漏洩すると、企業の競争優位性の継続に悪影響を及ぼし、企業の収益性に悪影響を及ぼします。
同時に、当社は研究開発主導型企業であり、今後も中核競争力と業界リーダーシップを維持するために研究開発に投資を続けます。しかし、革新的な研究開発の成果自体は不確実であり、当社の技術と製品の研究開発が期待された結果を達成できない場合、当社の将来の市場競争力と収益性に悪影響を及ぼします。将来、会社が開発した製品が市場の需要を満たさなかったり、製品の販売収入が研究開発費、生産費、関連費用をカバーできなかったりすると、会社が研究開発に投資した多額の資金は経済的利益をもたらさないことになります。
海外市場環境について、2016年、2017年、2018年の同社の海外売上高はそれぞれ5455万6300人民元、8321万4300人民元、1億3400万人民元で、営業利益のそれぞれ17.44%、22.95%、33.61%を占めた。各国・地域の市場環境や政策は変化する可能性があるため、当社が各国・地域の市場環境や政策変更に合わせて適時に製品や事業を調整できなかった場合、当社の事業展開や製品販売に悪影響を及ぼす可能性があります。当社は海外の顧客への見積りに主にユーロまたは米ドルを使用しています。人民元とユーロまたは米ドルの為替レートの変動は当社の輸出製品の価格に影響し、国際市場における当社製品の競争力に影響を与えます。
財務リスクの面では、同社の営業利益は明らかな季節変動を経験しています。 2016年、2017年、2018年、同社の第4四半期の収益は、それぞれ年間営業利益の54.53%、48.26%、42.43%を占めました。当社収益の季節変動は徐々に縮小傾向にあるものの、今後も当社業績は季節変動リスクを一定程度抱えるものと予想されます。
営業キャッシュフローリスクに関しては、2016年、2017年、2018年の当社の営業活動によるキャッシュフローはそれぞれ3億3,600万人民元、4億6,100万人民元、4億8,400万人民元であり、営業活動による純キャッシュフローはそれぞれ1,382万1,200人民元、-544万3,300人民元、-5,603万1,000人民元であった。会社の営業活動による純キャッシュフローのマイナスを効果的に改善できない場合、会社は運転資本回転率において一定のリスクに直面する可能性があります。
また、支配子会社である鑫林雲印は引き続き損失を被り、2016年、2017年、2018年の純利益はそれぞれ-353万7100元、-4342万7800元、-3567万3000元となった。これは主に、国内の3Dプリントサービス事業市場がまだ発展途上であり、クラウドプラットフォームやプロセス開発、マーケティング、インターネットプロモーション、人材投資への支出が比較的大きいためです。同社は、Xinlin Cloud Printingの損失削減計画を策定しており、将来的には損失額が効果的に抑制されると予想されますが、損失削減計画の実施が期待どおりに効果を上げない場合、Xinlin Cloud Printingは今後も損失が継続するリスクに直面することになります。
付加製造には明るい未来がある
目論見書によると、付加製造産業チェーンは主に3Dデジタル機器、3Dデータ処理および設計ソフトウェア、3D印刷機器、3D印刷材料、3D印刷サービスなどのリンクをカバーしています。 3D デジタル化装置と 3D 印刷装置は、積層造形産業チェーンの中核をなすものです。その中で、3Dデジタル機器と3Dプリント機器は、付加製造産業チェーンの中核をなすものです。 3Dデジタイジング装置は、環境または物体の幾何学的特性をキャプチャして測定できます。生成されたデータは、3Dデータ処理および設計ソフトウェアによって処理され、スキャンされた環境または物体の3Dモデルが生成され、3D印刷装置を使用して印刷されます。使用される材料は、金属粉末、プラスチック、光硬化性樹脂、セラミックなどの3D印刷材料です。
エッセンス証券の調査報告によると、30年以上の発展を経て、積層造形は完全な産業チェーンを形成している。上流には、3Dスキャン機器、3Dソフトウェア、積層造形原材料、3D印刷機器部品製造などの企業が含まれ、中流は主に3D印刷機器メーカーで構成され、そのほとんどは印刷サービスと原材料供給も提供しており、産業チェーン全体で支配的な地位を占めています。下流産業の応用は、航空宇宙、自動車産業、造船、エネルギーと電力、鉄道輸送、電子産業、金型製造、医療健康、文化創造、建設などの分野に及んでいます。
現在、世界の3Dプリント市場は主に北米、ヨーロッパ、アジア太平洋地域に集中しており、これら3つの地域の3D機器の累計設置容量は世界全体の95％を占めています。付加製造の世界生産額（製品とサービスを含む）は、2012年の22億8,000万米ドルから2017年には73億3,600万米ドルに増加し、5年間で300％以上増加し、年平均成長率は26.2％でした。 IDCの予測によると、世界の付加製造業界の複合年間成長率は2016年から2020年まで22.3%で推移し、世界の付加製造の生産額は2020年までに289億米ドルに達すると予想されています。
エッセンス証券は、2017年に中国の付加製造産業の規模は100億人民元を超え、2022年には中国の3Dプリント市場の規模は約80億米ドルに達すると指摘した。同社は、主に3Dプリント事業に従事しているPolylite、Liantai Technology、3D Worldなどの同業他社と比較すると、より包括的なビジネスモデル、より豊富な製品カテゴリ、より広い応用分野を誇っています。
同社は、最終製品を直接製造するための高付加価値3Dプリント事業の発展にこだわり、金属3Dプリントと非金属3Dプリントによる直接製造を開発の重点としていると述べた。この方向は、3Dプリント業界の産業応用のトレンドと一致しており、製造業のデジタル化、インテリジェント化、カスタマイズ生産に十分に活用できる。国が発行したさまざまな産業政策により、付加製造産業と企業ビジネスの発展と成長が促進されました。当社は、付加製造業界のリーディング企業として、政府の政策に後押しされ、科学技術革新を積極的に推進し、主要な付加製造技術で画期的な進歩を遂げ、業界標準の策定に積極的に参加し、産学研究応用の協力モデルの模索に尽力し、主要技術の産業化の推進に注力してきました。
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