この投稿はLittle Soft Bearによって2021-11-25 14:34に最後に編集されました。
出典: SMDC 科学技術イノベーションデータ
2021年11月23日、ポリライト（688333.SH）の株価は233.95元で取引を終え、今年の累計上昇率は54.04%、時価総額は187億元となった。 SMDC の多要素定量採点システムによると、Polylite は 195 ポイント (1000 ポイント満点) を獲得し、科学技術イノベーション委員会で 153 位にランクされました。
ポリライトは、科学技術イノベーションボードに載っている数少ない新素材企業の一つで、工業用金属3Dプリントを手掛けている。同社は第1四半期から第3四半期にかけて、5年ぶりの赤字に陥り、純利益は800％以上減少した。しかし、ポリライトの株価は急落せず、依然として高値を維持している。
ポリライトの8つの大きな価値
基礎: 工業グレードの金属積層造形<br /> ポリライトは科学技術創新板に上場した最初の企業の一つで、2019年7月22日に上場し、当初の公募価格は33元だった。調達額は7億6100万元と予想され、実際に調達した資金は6億6000万元だった。
ポリライトは国内有数の金属3Dプリント企業であり、その製品は航空宇宙を中心に軍事などの分野で使用されています。同社は現在、200台以上の積層造形装置と60台以上の関連分析・試験装置を保有する中国最大の金属積層造形メーカーです。同社は、付加製造設備、カスタマイズ製品、技術サービス、粉末原料生産からなる製品構造を形成しており、輸入設備の販売代理、ソフトウェアおよび付属品の販売が補完されています。
同社の主な製品には、金属 3D プリント装置、カスタマイズされた金属 3D プリント製品、金属 3D プリント原材料などがあります。そのうち、金属3Dプリント装置には、主にレーザー選択溶融成形装置とレーザー立体成形装置が含まれます。
これは大学の技術的成果を変革する科学技術事業です。 2007年、Polyliteの実際の管理者の一人である黄衛東教授はチームを率いて、中国初の大規模な商用金属3Dプリンターを開発・販売しました。
公開情報と目論見書によると、西安ポリライトレーザー成形技術有限公司は、2011年7月に西安理工大学とその会員株主の資本により設立され、黄衛東氏が会長を務めています。同社は徐々に成長し、競争力のある直接応用技術の開発に重点を置く金属積層製造企業となっています。
現在、積層造形用金属粉末材料に一般的に使用されている材料は基本的に国産品であるが、積層造形プロセスの適応性の検証や部品の応用評価が不足しており、応用・普及を促進するためには大量の実験データの蓄積が必要である。しかし、より高い温度に耐えられる高温合金粉末、軽量で高強度のアルミニウム合金、マグネシウム合金などの新しい高品質の粉末材料は、依然として輸入に頼っています。一部の先端材料は、我が国に対する外国の技術封鎖や禁輸措置の対象にもなっています。
営業力：5年ぶりの赤字は株式インセンティブ費用によるもの ポリライトは最初の3四半期で5年ぶりの損失を被った。報告期間中、同社の売上高は増加したが利益は増加せず、営業利益は2億3,900万元で前年比80.86%増、親会社帰属純利益は1億2,000万元の損失で前年比817.23%減、非経常項目を差し引いた親会社帰属純利益は1億3,200万元の損失で前年比329.8%減となった。
ポリライトは、純利益の減少について、主に2020年11月に同社が付与した制限付株式に対する株式報酬費用によるものだと述べた。
株式インセンティブの影響はどの程度大きいのでしょうか?発表によると、ポリライトは2021年11月16日を付与日（当日の終値は223.99人民元）と決定し、付与条件を満たした54人のインセンティブ対象者に、1株当たり20人民元の付与価格で80万株の制限付き株式を付与した。この補助金の制限付き株式コストは1億6,300万人民元と見積もられており、2021年から2025年にかけてそれぞれ708万人民元、8,160万人民元、4,250万人民元、2,267万人民元、935万人民元の会計コストに影響を与えることになります。 2020年11月に最初に付与された320万株と合わせると、株式インセンティブは2021年に1億7,500万人民元、2022年に1億6,900万人民元のコストを同社にもたらすと予想され、その影響は2023年以降徐々に減少するだろう。
これは、株式インセンティブ費用の影響を差し引いた後、ポリライトの第 1 四半期から第 3 四半期までの純利益がプラス成長を示したことを意味します。ポリライトの最初の3四半期の収益性を詳しく見てみましょう。報告期間中、同社の売上総利益率は46.56%で、前年同期比9.7ポイント増加しました。第3四半期のみでは、同社の売上総利益率は40.58%で、前年同期比0.74ポイント増加しました。
さらに見ると、2020年のポリライトの自社開発設備の販売台数と生産台数はそれぞれ81台と153台で、前年比でそれぞれ131.43%と206%の大幅な増加となった。 2021年上半期、3Dプリンター設備および付属品（自社開発）の契約収入は7,400万元に達し、同社の2021年上半期収入の51.47％を占めた。
イノベーション：第1四半期から第3四半期にかけて、研究開発投資が30％以上を占めた。
ポリライトの収益に対する研究開発投資の割合は、科学技術イノベーション委員会の中では珍しく高い比率です。ポリライトは第1四半期から第3四半期にかけて、研究開発費に総額7336万3500元を投資し、前年同期比73.24%増加し、研究開発投資は売上高の30.72%を占めた。第3四半期の同社の研究開発投資は総額2346万4300元で、前年同期比38.25%増加し、研究開発投資は売上高の24.63%を占めた。
株式公開後、ポリライトの研究開発費は高い成長を維持しました。 2021年6月末現在、同社は56件の発明特許を含む180件の特許を取得しており、特許の配置は「原材料、プロセス、設計、設備」などの独立したコア知識と技術をカバーしています。
ポリライトは2019年にIPOを通じて6億元以上の資金を調達し、主に金属積層造形用のスマート工場の建設に充てました。プロジェクトへの総投資額は6億元で、調達資金のうち4億6,300万元がこれまでに投資されています。同時に、ポリライトはIPO資金調達プロジェクト「金属付加製造インテリジェント工場の建設」に基づき、20億元以下を投資して「金属付加製造産業イノベーション能力構築プロジェクト」を構築する予定です。
また、積層造形専用の粉末原料に関しては、ポリライトは2021年第3四半期に積層造形専用の高品質金属粉末生産ライン4本の建設を完了しました。製造プロセスは成熟して安定しており、高品質のチタン合金球状粉末と高温合金粉末材料の開発に成功しました。同社は2021年末までに6本の新たな粉末生産ラインを追加する予定で、高品質の完成粉末の年間生産能力は400トンになると予想している。
業界：3Dプリントは高価であり、下流のアプリケーションは徐々に拡大している
3D プリント技術の応用は急速な発展期にあり、下流のアプリケーションは絶えず拡大し、市場規模は絶えず拡大しています。 3D プリンティング技術はコストが高いため、現在では比較的狭い範囲の用途から拡大しつつあり、航空宇宙、医療、自動車、金型などの分野で新たな応用シナリオが生まれています。
世界の自動車用積層造形市場の需要は2029年に90億米ドルに達すると予想されており、そのうち設備規模が約43%を占める。 3dpbmの統計によると、自動車の積層造形市場規模は2019年に約13億9,000万米ドルで、2029年に90億米ドルに達するまで20.64%のCAGRを維持すると予想されています。
さらに、医療分野では、3Dプリンティングの市場規模は2025年に67億米ドルに達すると予想されています。現在、3Dプリンティングはインプラント分野で豊富な事例があり、産業応用に向けて動き出しています。例えば、10万個以上の股関節インプラントが3Dでプリントされています。整形外科用インプラントは、医療分野における 3D プリントの最も成熟した応用分野です。同時に、3D プリントは、手術計画モデル、手術器具、歯科、矯正器具、リハビリテーション機器など、幅広い応用分野を持っています。
株式インセンティブ支払いの費用を考慮に入れなければ、ポリライトの自社開発製品の販売量が収益規模の成長を牽引し、粗利益率水準を維持していることが高株価を支える理由です。現段階では、ポリライトは多額の研究開発投資のために財務実績を犠牲にしている。金属積層造形の初期参加者の1社として、同社の独自の3Dプリント技術価値がより高い付加価値をもたらすことができるかどうかは注目に値する。
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