速報：3Dプリント企業2社の株価が急落

2025年2月26日、Antarctic Bearは、米国に上場している2つの3Dプリント企業、MaterialiseとVelo3Dの株価が最近急落していることに気づきました。マテリアライズ（MTLS）の株価は約9ドルから約6ドルに下落し、現在の時価総額は3億6,000万ドルとなっている。 Velo3Dの株価は1日で約0.9ドルから0.33ドルに下落し、66%の下落となった。現在の時価総額はわずか6,429万ドルだ。

△最近、海外の3Dプリンター企業であるマテリアライズ（MTLS）とVelo3D（VLDX）の株価が急落した。

Antarctic Bear は、業界の動向と企業の基礎情報を組み合わせて、この株価変動の理由を深く分析します。

財務実績と期待のギャップ

最近、マテリアライズは2024年第4四半期および通年の財務報告を発表しました。通年のデータによると、マテリアライズの総収益は2億6,680万ユーロで、2023年より4.2%増加しました。医療事業は年間成長率14.8%で、引き続き主な成長原動力となっています。しかし、ソフトウェア事業は1.2％減の4,390万ユーロとなり、製造事業は3.4％減の1億650万ユーロとなった。全体的な財務実績は投資家の期待を下回り、株価は下落した。マテリアライズは「欧州のマクロ経済環境の悪化と第4四半期の自動車産業の低迷により、従来の事業は悪化した。これに対応して、当社は第4四半期に3Dプリント製造事業の再編に着手し、2025年までにコストを削減する予定だ」と述べた。

それに比べて、Velo3Dはより深刻な財務問題に直面している。同社は2024年の財務報告をまだ発表していないが、2024年上半期の収益は前年比59％減のわずか1,034万ドルとなり、多額の損失とアナリストの予想をはるかに下回る財務実績をもたらした。 2024年7月、Velo3Dは時価総額がニューヨーク証券取引所の要件を下回ったため、上場廃止の警告を受けました。株式合併により一時的に問題は回避されましたが、市場では依然として長期的な存続可能性に疑問が残っています。 12月、Velo3Dの債権者であるArrayed Additiveは、負債をVelo3Dの株式に転換することを決定しました。この取引により、Arrayed AdditiveはVelo3Dの発行済み普通株式の95%を保有できるようになります。 2024年12月、Velo3Dの創設者で元CEOのベニー・ブラー氏は取締役会の要請により辞任した。同社のリーダーシップの交代により、将来の戦略的方向性の不確実性に対する市場の懸念が高まった。同社がこれまで抱えてきた財務リスクと社内の混乱が市場の信頼に大きな打撃を与え、株価が急落した。

技術競争環境の変化

中国の金属3Dプリンターメーカーの台頭は、欧米の企業に大きなプレッシャーを与えている。 2024年のデータによると、金属粉末床溶融結合（PBF）装置の出荷の74％を中国企業が占めています。Polylite、Yijia 3D、Farsoon High-Tech、Hanbang Laserなどの企業は、マルチレーザー、大型装置、サポートフリー技術のブレークスルーを通じて急速に市場シェアを獲得しました。中国メーカーの「迅速な技術革新と明らかなコスト優位性」は、Velo3Dなどの海外3Dプリント企業の市場スペースを直接圧迫している。
2019 年、Velo3D は革新的なサポートフリー/低サポート金属 3D プリント技術で有名になりました。この技術には、サポート構造を使用せずに複雑な部品を製造できるという利点があり、設計の柔軟性が向上し、後処理の時間とコストが削減されます。しかし、2021年以降、ドイツの金属3DプリントメーカーであるEOSとSLM Solutionsは、サポートフリーの金属3Dプリント技術を徐々にリリースしており、2023年以降、Polylite、Farsoon High-Tech、Yijia 3Dなどの多くの中国の金属3Dプリントメーカーも独自のサポートフリー/低サポート印刷技術を発表しており、レーザーの数、印刷フォーマット、印刷効率の面でより多くの利点を持っています。競合他社の技術が継続的に進歩するにつれて、Velo3Dの技術的優位性は徐々に弱まり、市場シェアが圧迫され、投資家は同社の将来の収益性と市場での地位に疑問を抱くようになり、株価は継続的に下落しました。
中国の3Dプリント企業は「技術革新＋コスト優位」を通じて世界の競争環境を一新している。現在、世界の上場3Dプリント企業の時価総額から判断すると、上位5社のうち4社が中国企業である。

しかし、中国の上場3Dプリント企業の株価は引き続き急騰している。 △同時期に、中国の2大3Dプリント上場企業であるPolylite 688333とFarsoon 688433の株価も引き続き急騰している。中国内外の3Dプリントは実に二分されており、どちらも主に金属3Dプリントを行っている。PolyliteとFarsoonの株価は引き続き急騰しているが、Velo3Dは引き続き急落している。 3Dプリントが業界で大規模に利用されるようになると、特にApple、Huaweiなどの3C大手が3Dプリントを自社のプロセスチェーンに導入し始めると、ほとんどの海外3Dプリントメーカーは関係ないように見えます。世界の製造業は中国に拠点を置いており、3Dプリントの実際の産業応用も中国に拠点を置いています。当然、中国のメーカーはこの歴史的な利益の波を享受できるでしょう。
Antarctic Bearが発表した記事「Deepseek: 3Dプリンティングは無視されてきた」には、「本当の変化は決してクールな製品ではなく、生産システム全体の根本的な再構築です。AIやヒューマノイドロボットの進歩を歓迎する一方で、静かに進化を続けるこれらの3Dプリンティング企業は、中国のスマート製造業にとって最も確固たる未来を描いているのかもしれません」という一文があります。

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